银河证券认为，存贷款非对称降息落地，银行息差企稳有支撑。一季度银行业绩虽有所波动，但近期一揽子金融政策出台，结构性工具加力尚红网，重点领域金融支持持续加码，银行基本面积极因素持续积累，业绩拐点可期。公募低配迎来修复机遇，中长期资金入市加速银行红利价值兑现。继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。
全文如下银行：存贷款非对称降息落地，小微、科技金融支持完善
一、核心观点
银行板块表现优于市场: 本周沪深300指数下跌0.18%尚红网，银行板块上涨0.61%。国有行、股份行、城商行、农商行分别-0.45%、+0.35%、+1.73%、+2.84%。个股方面，33家上市银行上涨，沪农商行（+5.36%）、青岛银行（+4.76%）、渝农商行（+3.99%）、苏农银行（+3.63%）、中信银行（+3.59%）涨幅居前。截至5月23日，银行板块PB为0.67倍，股息率为6.93%。
LPR降息和存款利率非对称下调落地，呵护银行息差： 1年期、5年期LPR均下调10BP，分别为3%、3.5%。同日，国有六大行和招商银行宣布下调存款挂牌利率，其中，活期存款下调5BP，定期整存整取2年以内下调15BP，3年、5年均下调25BP，此后多家股份行跟进下调。LPR降息旨在引导社会综合融资成本下行，帮助企业应对外部环境不确定性，释放居民潜在消费需求。存款利率下调幅度高于LPR降幅，符合央行降低银行负债成本的导向，负债成本将继续成为息差企稳的关键因素。此外，3年、5年期定存利率下调幅度更大，有助引导存款期限结构优化。静态测算本轮降准和存贷款降息综合提升银行息差4.96BP，助力银行基本面持续向好。
小微企业融资支持加码，银行信贷资源供给力度有望进一步加大：《支持小微企业融资的若干措施》发布：增加融资供给，并向外贸、民营、科技、消费等重点领域倾斜资源；降低综合融资成本；对普惠小微贷款FTP优惠不低于50BP；引导银行向小微企业贷款倾斜核销空间和资源。银行对小微企业的低成本信贷支持力度加大、结构优化，相关领域资产质量也有望加速改善。结构性工具引导银行加强对小微企业信贷供给，尤其向重点领域企业倾斜。结构性降息25BP、 LPR降息10BP落地，叠加银行FTP定价优惠、贷款附加费用降低，小微企业综合融资成本将进一步下降。与此同时，银行不良贷款处置效率有望提高，资产质量加速改善的同时将释放更多信贷资源投向重点领域。
科技金融再贷款工具发力可期，风险定价机制有望完善：国新办新闻发布会明确推动科技金融工作实施的重点，提升科技贷款的投放强度和服务能力为重要环节。同时，会议优化相关配套措施，包括提高政银企对接效率、加快科技公共信息开放共享、加大风险补偿力度。我们认为，科技金融再贷款工具量价优化，将成为现阶段推动科技金融发展的重要手段。同时，考虑到科技型中小企业风险相对较大，短期内，财政的贴息和风险补偿是发展科技金融的重要保障；长期看，企业创新积分制以及政信平台的完善，有利于银行精准识别和对接优质科技企业，提高风险定价能力，更好满足优质科技企业有效融资需求。
二、投资建议
存贷款非对称降息落地，银行息差企稳有支撑。一季度银行业绩虽有所波动，但近期一揽子金融政策出台，结构性工具加力，重点领域金融支持持续加码，银行基本面积极因素持续积累，业绩拐点可期。公募低配迎来修复机遇，中长期资金入市加速银行红利价值兑现。
三、风险提示
经济不及预期尚红网，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。
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